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Carvana avrebbe dovuto rivoluzionare l'acquisto di auto. Con eleganti torri in stile distributore automatico, campagne di marketing aggressive e un modello di business all'avanguardia, l'azienda ha catturato l'immaginazione di una generazione post-pandemia affamata di e-commerce. La promessa era audace: un'esperienza di acquisto di auto digitale e senza problemi, senza i tradizionali grattacapi delle concessionarie.

Ma dietro questo aspetto sfarzoso, i critici sostengono che la fondazione di Carvana sia piena di debiti, cattiva gestione e inganni. Con accuse che vanno da pratiche contabili fraudolente a discariche privilegiate di titoli e schemi di prestiti subprime, Carvana è ora oggetto di un attento esame da parte di investitori, autorità di regolamentazione e clienti.

Questo blog approfondisce cos'è veramente Carvana, come funziona, se è legittimo e condivide maggiori dettagli.

Che cos'è Carvana?

Carvana è un rivenditore online di auto usate fondato nel 2012 e con sede a Tempe, Arizona. L'azienda mira a rivoluzionare il tradizionale modello di concessionaria di automobili offrendo ai consumatori la possibilità di acquistare, finanziare e persino scambiare veicoli interamente online. Invece di contrattare con i venditori, i clienti possono consultare un inventario digitale, assicurarsi il finanziamento e programmare la consegna o il ritiro presso uno dei distributori automatici di auto firmati Carvana.

Al suo apice, Carvana è stata acclamata come una «Netflix per auto». Il marketing dell'azienda si basava fortemente su caratteristiche di praticità e trasparenza, spesso assenti nelle esperienze di acquisto di auto convenzionali. La sua vasta rete logistica le ha permesso di operare in centinaia di mercati statunitensi, vantando tempi di consegna rapidi e politiche di restituzione flessibili.

Sostenute dal capitale di rischio e dall'entusiasmo dei primi investitori, le azioni di Carvana sono aumentate vertiginosamente dopo l'IPO del 2017. L'azienda si è venduta come azienda tecnologica lungimirante piuttosto che come rivenditore di auto tradizionale. Tuttavia, nonostante il marchio, le attività principali di Carvana (acquisizione, ristrutturazione, prestito e vendita di veicoli) rimangono ad alta intensità di capitale e dipendono fortemente dai mercati del credito al consumo.

Come funziona Carvana?

Carvana semplifica il processo di acquisto di auto usate digitalizzando quasi ogni fase. I clienti iniziano sfogliando migliaia di annunci sul sito Web o sull'app dell'azienda, filtrandoli per marca, modello, prezzo, chilometraggio e altre caratteristiche. Una volta selezionato un veicolo, gli acquirenti possono visualizzare immagini a 360 gradi, report sullo storico del veicolo e informazioni dettagliate sui prezzi. Carvana offre anche un modello di prezzo «senza compromessi», che a suo dire offre trasparenza ed elimina lo stress tradizionale delle concessionarie.

Successivamente, gli utenti possono richiedere il finanziamento direttamente tramite Carvana. L'azienda valuta i punteggi di credito e il reddito per offrire decisioni istantanee sui prestiti. In alternativa, gli acquirenti possono utilizzare finanziamenti esterni o pagare in contanti. Carvana facilita anche le permute fornendo valutazioni online, spesso invisibili.

Dopo l'acquisto, i clienti possono programmare la consegna a domicilio o ritirare il veicolo presso uno dei distributori automatici di vetro a più piani di Carvana. Una volta arrivata l'auto, i clienti ottengono un periodo di prova di sette giorni. Se non sono soddisfatti, possono restituirla per un rimborso completo, un'altra funzionalità pubblicizzata come rivoluzionaria.

Tuttavia, dietro le quinte, Carvana gestisce l'approvvigionamento, le ispezioni, il ricondizionamento e la logistica dei veicoli. È inoltre proprietaria del suo ramo finanziario, che gestisce i prestiti e li raggruppa in titoli garantiti da attività. Questa complessità rivela che, sebbene l'esperienza del cliente sia perfetta, Carvana gestisce un sistema complesso e fortemente sfruttato.

è Carvana Legittimo o una Truffa?

In apparenza, Carvana è un'azienda legittima. È quotata alla Borsa di New York (NYSE: CVNA), opera a livello nazionale e ha consegnato milioni di veicoli a clienti negli Stati Uniti. Il suo sito web funziona, i veicoli sono reali e migliaia di acquirenti hanno completato i loro acquisti senza problemi. Tuttavia, legittimità non significa sempre etica o sostenibile; è qui che emergono i dubbi.

Numerosi clienti hanno segnalato gravi problemi con Carvana, che vanno da danni non dichiarati e guasti meccanici a ritardi prolungati nell'immatricolazione dei veicoli. In alcuni stati, gli acquirenti guidano con etichette temporanee scadute da mesi perché Carvana non è riuscita a presentare i documenti in tempo. Questi errori di registrazione hanno causato problemi legali per i conducenti e hanno indotto un'azione normativa a livello statale. Ad esempio, Carvana ha visto la sua licenza di rivenditore sospesa o minacciata in diversi stati, tra cui Illinois e North Carolina.

Le Rapporto di ricerca Hindenburg approfondisce le critiche. Accusa Carvana di pratiche contabili ingannevoli, dumping privilegiato e prestiti subprime predatori. Se vere, queste affermazioni suggeriscono un rischio sistemico, non solo incidenti isolati.

Quindi, Carvana è una truffa? Non nel senso tradizionale, apertamente fraudolento. Ma la presunta manipolazione dei dati finanziari, l'arricchimento delle informazioni privilegiate durante il declino e i fallimenti nei servizi ai consumatori rivelano uno schema che molti ritengono profondamente immorale, se non illegale. Anche se per definizione non si tratta di una truffa, i critici insistono sul fatto che non si tratti di un'innovazione che pretende di essere rivolta al consumatore, ma di un modello di business precario e improntato alla comodità digitale.

Chi è Ernie Garcia?

Al centro della storia di Carvana c'è Ernie Garcia II, il criminale condannato spesso definito il «burattinaio» della compagnia. Sebbene suo figlio, Ernie Garcia III, sia l'amministratore delegato ufficiale, molti sostengono che l'anziano Garcia continui a esercitare un'influenza significativa da dietro le quinte attraverso il suo coinvolgimento diretto e il suo controllo di entità correlate come DriveTime.

Il passato tormentato di Garcia II risale allo scandalo dei risparmi e dei prestiti degli anni '80, una delle più grandi frodi finanziarie nella storia degli Stati Uniti. Si è dichiarato colpevole di frode bancaria per il suo ruolo nel crollo di Lincoln Savings and Loan, che ha ingannato milioni di investitori. Sebbene abbia evitato una lunga pena detentiva collaborando con le autorità, la sua reputazione non si è mai ripresa negli ambienti della finanza professionale.

Eppure Garcia è riuscito a riemergere nel settore della finanza automobilistica. Ha creato DriveTime, una società di prestiti auto subprime destinata a mutuatari ad alto rischio, e successivamente ha contribuito al lancio di Carvana come spin-off. Attraverso complesse strutture proprietarie e operazioni condivise, Garcia II è rimasto strettamente legato alle attività di Carvana, sollevando preoccupazioni in merito alla trasparenza e alla governance.

I critici sostengono che la presenza continua di Garcia offuschi le affermazioni di innovazione ed etica di Carvana. Il rapporto Hindenburg si chiede perché un'azienda con un fondatore così storico sia stata sottoposta a pochi controlli normativi fino a poco tempo fa. Per molti investitori e consumatori, sapere che un criminale finanziario condannato è legato a un'importante operazione di vendita al dettaglio, in particolare una che si occupa di prestiti e debiti, è più che preoccupante; è una bandiera rossa che sventola in piena vista.

I più grandi segreti di Carvana nella frode contabile e finanziaria

Gli impressionanti numeri di fatturato di Carvana sono stati spesso pubblicizzati come segni di innovazione e successo. Ma secondo il rapporto di Hindenburg Research, queste cifre potrebbero essere più illusorie che realtà. Il debito della società è salito a oltre 8 miliardi di dollari, una cifra sbalorditiva per un'azienda relativamente giovane. Agli investitori, Carvana dipinge un quadro di rapida crescita e aumento della redditività. In pratica, i critici affermano che si basa molto su manovre contabili aggressive per apparire solvibile.

Un metodo citato è la manipolazione dei costi di spedizione. Invece di classificare la spedizione e la logistica dei veicoli come spese operative, Carvana avrebbe spostato questi costi in altre categorie per gonfiare artificialmente l'utile lordo per veicolo. A un certo punto, la società ha dichiarato un fatturato di oltre 7.000 dollari per auto, il che ha suscitato perplessità in tutto il settore automobilistico, dove la media è molto più bassa.

Ancora più preoccupante è il raggruppamento e la rivendita di prestiti auto subprime (discussi ulteriormente nella prossima sezione). Registrando le entrate immediatamente dopo la vendita ma posticipando i costi o le perdite legati alle insolvenze sui prestiti, Carvana crea l'illusione di un bilancio più sano di quello esistente.

Tali tattiche potrebbero non essere illegali, ma riecheggiano l'ingegneria finanziaria che ha preceduto i crolli aziendali del passato: Enron, Lehman Brothers e altri. I critici sostengono che i libri di Carvana non siano progettati per riflettere la realtà, ma per massimizzare la valutazione delle azioni e fuorviare gli azionisti. Queste accuse si sono intensificate con il crollo dei prezzi delle azioni e l'accelerazione del consumo di liquidità della società.

In breve, i numeri sembrano buoni sulla carta, ma sotto la superficie, Carvana sta annegando in un mare di rischi con leva finanziaria e pratiche finanziarie insostenibili.

Il modello di business e i prestiti di Carvana

Uno degli aspetti più allarmanti del modello di business di Carvana è la sua dipendenza dai prestiti auto subprime. I mutuatari subprime, quelli con punteggi di credito bassi e alto rischio di insolvanza, costituiscono una parte significativa della base clienti di Carvana. Alcune stime suggeriscono che quasi la metà degli acquirenti di Carvana deve sui propri veicoli più di quanto valgano le auto. Ciò rispecchia lo sconsiderato comportamento di concessione di prestiti che ha portato al crollo immobiliare del 2008.

Carvana non solo concede prestiti per questi clienti ad alto rischio attraverso la sua divisione di finanziamento interna, ma li impacchetta e li vende come titoli garantiti da attività agli investitori. Sebbene questa tattica consenta a Carvana di recuperare rapidamente liquidità e di eliminare il rischio dal proprio bilancio, grava sul sistema finanziario in generale. Gli investitori si assumono il rischio di insolvenza, mentre Carvana ottiene guadagni a breve termine.

Il rapporto Hindenburg si confronta direttamente con la crisi dei mutui subprime, avvertendo che le insolvenze relative ai prestiti auto stanno ora superando anche i livelli precedenti al 2008. Questa non è solo una bandiera rossa per Carvana: è un problema sistemico che potrebbe destabilizzare parti del settore della finanza automobilistica. Se i default continuassero a crescere, questi titoli aggregati potrebbero crollare di valore, con conseguenti perdite sia per gli investitori istituzionali che per le banche.

La preoccupazione è aggravata dal fatto che le pratiche di sottoscrizione di Carvana possono dare priorità al volume rispetto alla qualità. In una corsa per aumentare la quota di mercato, l'azienda rischia di creare una bolla del debito che non può sostenere. Sebbene gli utili derivanti da questi prestiti possano apparire buoni in termini di utili trimestrali, le conseguenze a lungo termine potrebbero essere catastrofiche per Carvana e per i mercati finanziari legati al suo portafoglio di prestiti.

Insider Stock Dumping: trarre profitto dal crollo

Mentre la situazione finanziaria di Carvana si deteriorava e il valore delle sue azioni crollava, dirigenti e addetti ai lavori stavano incassando. Secondo Hindenburg Research, il CEO Ernie Garcia III e altri principali azionisti hanno venduto oltre 1,4 miliardi di dollari di azioni della società proprio mentre iniziavano a emergere le crepe nel modello di business. Questa svendita è avvenuta mentre agli investitori pubblici veniva ancora venduta l'idea di una crescita inarrestabile, sollevando serie preoccupazioni in merito alla conoscenza privilegiata e alla governance etica.

La tempistica non è stata certo casuale. Queste massicce vendite di azioni sono iniziate poco prima che il prezzo delle azioni di Carvana iniziasse un forte calo, proprio quando il debito della società raggiungeva livelli insostenibili. Sebbene vendere azioni non sia illegale, tali cessioni su larga scala durante i periodi di stress finanziario spesso segnalano qualcosa di molto più preoccupante: una mancanza di fiducia nel futuro dell'azienda da parte di chi la conosce meglio.

I critici sostengono che queste discariche di scorte equivalgono a un salto di nave mentre i passeggeri, clienti, dipendenti e azionisti, rimangono ignari del fatto che la nave sta affondando. Nel contesto delle accuse più ampie contenute nella relazione Hindenburg, le transazioni privilegiate assomigliano meno a una normale pianificazione finanziaria e più a una speculazione opportunistica.

Questo comportamento mina la fiducia degli investitori e solleva dubbi sulla trasparenza e sulla responsabilità. Se la leadership aziendale trae profitto mentre il valore crolla e i clienti ne risentono, ciò mette in dubbio l'impegno di Carvana per la sostenibilità a lungo termine o la responsabilità etica. Per molti, queste mosse interne non sono solo bandiere rosse ma campanelli d'allarme.

Problemi di qualità e incubi dei clienti

Man mano che Carvana ampliava le sue operazioni a una velocità vertiginosa, il controllo qualità e l'assistenza clienti iniziarono a fallire. Numerose segnalazioni degli acquirenti descrivono in dettaglio le auto che arrivano con problemi meccanici sconosciuti, danni strutturali, parti mancanti o riparazioni difettose. In un caso, un cliente ha dichiarato che il veicolo appena acquistato aveva subito oltre 100.000 dollari di danni precedenti, che sono stati sorvolati durante la vendita. Altri hanno riferito di essere stati costretti a sostituire pneumatici o ammortizzatori entro poche settimane dalla consegna.

Ancora più allarmanti sono le diffuse lamentele sui ritardi nelle registrazioni. In diversi stati, i clienti hanno aspettato mesi, a volte anche più di un anno, per ricevere la documentazione adeguata, lasciandoli a guidare illegalmente o parcheggiare i propri veicoli mentre continuavano a pagare il prestito. Questi problemi hanno portato a conseguenze concrete: arresti, veicoli sequestrati e enorme frustrazione dei consumatori.

Il servizio clienti, un tempo celebre, di Carvana è peggiorato a causa della tensione. L'assistenza telefonica spesso non risponde, ritarda la risoluzione dei casi e alcuni acquirenti affermano di essere rimasti completamente persi dopo aver segnalato i problemi. Le agenzie di regolamentazione ne hanno preso atto; diversi stati hanno sospeso o minacciato di revocare la licenza operativa di Carvana a causa di violazioni della registrazione e pratiche ingannevoli.

Conclusione

L'ascesa e il disfacimento di Carvana raccontano una storia più ampia di sconvolgimenti incontrollati, manipolazioni finanziarie e pericoli di dare priorità alla crescita rispetto alla governance. Quella che era iniziata come una promessa basata sulla tecnologia per trasformare l'acquisto di automobili ha messo in luce profonde lacune etiche e rischi finanziari sistemici. Mentre le autorità di regolamentazione si avvicinano e la fiducia dei consumatori diminuisce, Carvana è un forte monito: non tutti i rivoluzionari sono dei salvatori, alcuni sono semplicemente vecchie truffe in nuove confezioni.